东吴证券近来发布环卫无人化系列：2025年环卫无人中标项目总金额超126亿元（含服务），同增150%，广东位列榜首。2025年，国内成功开标的无人环卫设备收购和试点项目已达220余项，发表的总金额超126亿元，同比增加超越150%。触及的无人环卫设备数量约1300台。广东项目中标数量占比达41%。2025M1-8已开标的无人驾驶环卫设备收购总量达858台，“环卫+无人驾驶试点项目”占比69%。

  2025年环卫无人中标项目总金额超126亿元（含服务），同增150%，广东位列榜首。2025年，国内成功开标的无人环卫设备收购和试点项目已达220余项，发表的总金额超126亿元，同比增加超越150%。触及的无人环卫设备数量约1300台。广东项目中标数量占比达41%。2025M1-8已开标的无人驾驶环卫设备收购总量达858台，“环卫+无人驾驶试点项目”占比69%。依照2025年度公招口径，全国已开标的无人驾驶环卫设备收购总量达858台（到8月24日），收购方法触及“设备收购”、“设备租借”及“环卫+无人驾驶试点”及“纯无人化智能打扫”。其间，“环卫+无人驾驶试点项目”占比69%，抵达596台。

  环卫无人职业新闻：1）2025年11月，国务院办公厅印发《关于加快场景培养和敞开推进新场景大规模运用的施行主张》，初次提出打造“全空间无人系统”、“拓宽公共服务等无人系统运用场景”。2）估计2026年4月13-15日，上海市市容环境卫生职业协会将与上海环博会联手，展出掩盖环卫全产业链的干流配备和前沿技术，环卫无人设备或将迈入商业化迸发期。

  环卫无人公司新闻：全国多地无人环卫配备试点运营，竞赛格式较涣散。①盈峰环境：无人打扫车“盈峰小蜜蜂”于天津民园1920街区投运，该车每小时打扫功率达7150平方米，可继续作业3.5小时，自投入到正常的运用中以来日均打扫面积约2万平方米。②福龙马：杭州萧山于2026年1月1日引进榜首批SD22才智车辆，将逐渐接收工人路、博学路、金慧路、惠学路路途区域的日常打扫作业；福建龙岩2025年下半年敞开才智环卫运营示范区，中心城区环卫作业掩盖路程超100公里，保洁面积打破200万平方米。

  环卫无人经济性剖析：小吨位环卫无人设备更具经济性，有望首先放量。小吨位设备：1台+1人能够代替3～4人（5万/人/年），一起躲避安全出产的问题。①假定价格30万：适合场景下1台+1人可代替4人/3人/2.5人，分别在第3/4/5年能轻松完成经济性。②待降至20万元：分别在第2/3/4年即具有经济性优势。环卫无人产品布局及商业化进程：1）设备类型：以1-3吨等级的小吨位为主，设备巨子布局大吨位类型。大都厂商以小吨位设备为主，经过自有项目完成“内销”；部分设备巨子首先布局大吨位类型。2）商业化发展：当时无人设备正处于职业放量前期，大都企业产品正在全国多地试点，重视后续各厂商订单落地情况及项目常态化运营情况。

  2025M1-12环卫新能源销量同增70.9%，浸透率同比提高7.67pct至21.11%。依据银保监会交强险数据，2025M1-12，环卫车算计销量76346辆，同比变化+8.82%。其间，新能源环卫车出售16119辆，同比变化+70.9%，新能源浸透率21.11%，同比变化+7.67pct。

  新能源环卫出售河南增量榜首，上海新能源浸透率最高达69.5%。2025M1-12，新能源环卫车，1）销量前五的省份为河南（1942辆，占12%）、湖南（1681辆，占10%）、河北（1647辆，占10%）、广东（1590辆，占10%）、四川（1286辆，占8%）；2）销量增量前五的省份为河南（+1377辆，+244%）、湖南（+1048辆，+166%）、湖北（+923辆，+452%）、北京（+480辆，+62%）、山东（+372辆，+182%）；3）新能源浸透率前五的省份为上海（69.5%）、河南（64.3%）、天津（40.7%）、河北（37.1%）、北京（36.2%）。

  出资主张：咱们估计伴随着方针驱动+经济性验证，环卫电动化逻辑实现&无人化启航，2026-2027年有望加快放量。主张重视【劲旅环境】【宇通重工】【福龙马】【玉禾田】【盈峰环境】【侨银股份】，对应26年PE分别为17/19/50/14/30/19倍。（估值日期：2026/1/21）

  危险提示：新能源浸透率没有抵达预期，无人化没有抵达预期，竞赛加重。（东吴证券 袁理,陈孜文,田源）